高鸣咨询袁力:除了看股票下跌我们还能做些什么

  2018年6月19日,受中美贸易摩擦再度加剧影响,中国三大股指遭遇重挫,上证指数收盘跌3.78%,深圳指数跌5.31%,创指跌5.76%,1002只个股跌停。

  回顾近两个月,国际、国内市场几乎没有什么好消息,外有特朗普全球贸易开战,内有去杠杆严控融资,再加上三四线城市的住宅价格被炒得飞起,一些明星的税务事亦被起底...投资者的恐慌情绪又一次达到顶峰,A股表现跌跌不休自然不难理解了。

  巴菲特曾说:“别人恐惧,我贪婪”。每当到达市场到达股灾或异常困难的时候,作为机构投资者,总是倾向于逆势操作。但这其实说起来简单。因为每一次增加的仓位,下一周都可能面临净值的缩水。唯一能安慰内心的是巴菲特的另一句话,“不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股”。

  虽然在一个散户短期交易量占比超80%的市场上保持冷静是很困难的,但我们觉得还是需要做些什么,即再度确认一下当前经济和市场的以下问题:

  贸易战会引致中国爆发大规模经济危机吗?

  从GDP贡献度来看,当前中国经济已经逐步转型为内需型经济,即大部分增长由国内消费拉动,而非出口。净出口甚至已为负拉动。即使中美贸易战大规模爆发,也难以导致中国经济爆发大规模经济危机。况且中国政府负债率较低,仍可以通过投资来进行拉动。

  

  此外,当前可能是中美贸易战的痛苦时期。美国在全球领域开展贸易战的初衷源自于一种盲目自信,类似于清朝时期的闭关锁国前的思维。从经济学上看,这对美国的长期发展并没有好处。典型的一个例子是,被美国封锁的技术领域,比如航天、核能等,中国反而都取得了长足的进步。反而是那些长期依赖进口产品的领域,一直没有取得突破,比如芯片、汽车等。而这些领域中国国内一直有可替代进口的公司,而这些小公司只是苦于没有订单无法做大罢了。

  当前市场的估值水平如何?

  对比美股,A股目前的估值水平是相对比较低的。其中,沪深300的PE中位数为20倍,上证50为12倍。

  市盈率

  标普500

  25

  纳斯达克

  26

  道琼斯

  24

  A股

  15

  再来看一下A股平均估值水平的走势,已经接近比较低的水平,并非在历史高点。下行空间比较有限了。

  

  还有其他的风险吗?

  对于独角兽等的市场因素,我们觉得短期可能造成一些影响,但长期将逐步衰退。中国BATJ等互联网巨头形成发展于很多年前,这是股市的历史问题。而目前的融资环境已经有很大改善,如何扶持国内的中小企业融资才是当前的首要问题。如果传统金融机构无法解决这些问题,适当引入互联网机构也未必不可。

  市场风险总是存在的,不可能排除所有风险,但只要这些构成中国经济微观图谱的上市公司基本面未发生重大变化,股价的短期波动很快就将重回长期通道。

  最后,如果上述三个问题解决了,即:贸易战难以导致中国经济爆发经济危机,A股的估值已经比较便宜,其他风险隐患可控。那么还有什么理由恐慌呢,最后引用巴菲特的两句话,”继续保持独立思考和内心平静“,”时间将成为我们的朋友“。

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作媒体供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

  • 相关推荐
  • 资讯
  • 制造
  • 机械
  • 经济
  • 汽车
  • 科技
  • 市场
  • 能源
  • 企业